评论：中国风险令通用汽车和福特欲振乏力 有分析师呼吁通用退出中国

来源：彭博社

原本以为，今年将是汽车百年老店通用汽车和福特汽车的股票卷土重来的一年，但是其姗姗来迟的追赶性涨势现在已经陷入停滞。

在电动汽车需求开始下滑之际，曾有预测认为它们强大的汽油车阵容势将重新赢得投资者的青睐。但是，本周的两次降级消息给投资者敲响了警钟，使他们认识到这两家公司面临越来越严峻的挑战：中国买家对美国汽车的兴趣减弱，高昂价格令美国消费者难以承受，还有传统汽车制造商需要筹集大量资金来建设电动汽车和自动驾驶技术所需的基础设施。

中国的前景如此黯淡，以至于一位分析师表示通用汽车应该考虑完全退出中国。甚至在近期股价热潮消散之前，这两家公司的市盈率就已经在标普500指数中最低之列。所有这些因素都正在推动华尔街重新调整预期。

“市场涨势扩大以及早期电动汽车热潮消退给通用汽车和福特等股票带来了转机，” Longboard Asset Management的投资组合经理Cole Wilcox表示。“然而从更大的角度来看，这些公司对世界发展方向，也就是软件和自动驾驶，没有应对之策。它们充其量只是大宗商品业务。”

通用汽车股价在连续三个季度上涨后面临出现季度下跌的风险。福特股价同期下跌13%。电动汽车巨头特斯拉表现要好很多，该股在此期间上涨了近30%。

特斯拉股价大涨发生在万众期待的10月10日Robotaxi Day到来之前，届时预计该公司将推出其自动驾驶技术。尽管特斯拉将于下周公布截至9月的三个月销售数据，但Robotaxi Day是投资者目前关注的主要焦点。分析师最近也调高了他们的预期，指出中国电动汽车销售激增。

这使得特斯拉和传统汽车制造商之间发生分化，然而这只是暂时的。分析师表示，鉴于中国庞大的汽车生产能力，任何美国公司都很难保住中国的市场份额。还有一些人警告说，更重要的是中国竞争对手可能很快就会给美国市场带来压力。

中国风险

作为世界第二大经济体的中国是主要的汽车生产国和消费国。摩根士丹利的Adam Jonas和Bernstein的Daniel Roeska都指出中国对于通用汽车乃至于其他美国汽车制造商来说是一个重要的痛点。Roeska更直言对于通用汽车来说或许已经是时候退出中国市场。当通用汽车10月8日举行投资者日活动时，投资者可能会听到该公司的回应。

“人们很容易认为美国汽车是关税保护的‘堡垒’，中国无法触及，”摩根士丹利的Jonas在周三的报告中写道。“这是错误的。”

这位分析师表示，中国公司的过剩产能不一定要直接进入美国才能伤害美国汽车制造商，当其他利润丰厚市场压力上升时，跨国汽车公司就会“更努力争取”在美国的销售。

Bernstein的Roeska预计，通用汽车的国际业务销量将在今年下半年萎缩35%，因为其在中国的合资企业继续萎靡不振。他还估计中国合资企业的平均售价将出现两位数的下降，并指出折扣已经飙升至标价的近50%。

“就亏损而言，中国市场还看不到尽头，目前也不清楚他们如何才能补救持续落后的表现，”这位分析师补充道。

特斯拉的市值几乎是通用汽车和福特汽车总市值的九倍，其估值在很大程度上取决于该公司成为自动驾驶汽车领头羊的潜力，因此中国风险显得不那么紧迫。