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杨瀚森:通胀背后的货币战争


 新闻归类:观点评论 |  更新时间:2022-07-20 07:55

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新加坡金融管理局7月14日宣布收紧新元政策,将新元名义有效汇率的中心轴上调。新加坡不设有中央银行,金管局行使着央行的职能。值得注意的是,金管局通常在每年4月及10月各发表一次政策说明,但去年10月至今,金管局已经四次收紧政策,继今年1月调高新元升值坡度后,目前是在正常时间点之外,再次主动干预新元汇率。

几乎同时间,全球各国央行都动作频频:美国联邦储备局确定在7月杪再次加息,只是在史上最高的75基点与100基点两者之间举棋不定;加拿大央行继两次各加息50个基点之后,再度一次过提高利率100个基点;而韩国央行、菲律宾央行、新西兰联储等等,都竞相宣布提高该国的货币利率基点,幅度之大都创下纪录。

外行看热闹,内行看门道。在当前全球通货膨胀高企且面对经济衰退威胁的背景下,各国央行正在为捍卫本国利益,进行一场没有硝烟的货币战争。全球化时代,作为具有天然逐利性的资本,在全球范围内寻找更优的盈利机会,在繁荣及扩张阶段,安全稳定并有巨大发展潜力的国家,更能吸引外部资金流入;在停滞或衰退阶段,货币币值稳定且能够提供高投资回报的国家,则更受资本青睐。

各国货币作为衡量该国经济实力及繁荣程度的锚定物,不折不扣成为非常时期的经济战争工具。上世纪90年代末,以对冲基金为主的国际金融炒家就通过一系列精准的股、汇、期市狙击,令众多亚洲国家经年累积的外汇储备化为乌有,掀起了经济史上著名的“亚洲金融风暴”,其中又以1998年的香港金融保卫战最广为人知。当时的香港政府之所以能够打赢该场货币战争,除了拥有全球第三大的外汇储备,也因为有经济实力日益强大的中国作为后盾。

以史为鉴,各国政府面对当前这场“完美风暴”,无不戒慎恐惧,充分调动各项政策工具,以免成为货币战争的下一个牺牲者。日前,南亚国家斯里兰卡就因为国家外汇耗尽,无法购买能源等大宗商品且无力偿还外债,已经宣布国家事实上破产,直接引发了政治危机及国家动荡。

新加坡作为缺乏天然资源的小国经济体,自建国以来就居安思危,一贯奉行量入为出的财政政策,经过历代国民奋斗,累积下来的可观国家金融储备,成为新加坡繁荣稳定最重要的压舱石。另一方面,得益于政府的高效率,国民的高素质,以及劳资政三方的紧密合作,新加坡能够成为疫苗接种率最高及冠病死亡率最低的国家之一,在后疫情时代继续保持开放及独特,在今年第二季经济同比取得4.8%的增长。

也正因此,新加坡能够在当前这场货币战争中,显得从容不迫且游刃有余,相对于其他国家央行一味通过提高利率来应对通胀,金管局首先选择了让新元币值走强的政策选项。毕竟提高利率是一把双刃剑,会导致市场游资减少,企业银根紧张,增加引发经济衰退的可能性。

新加坡作为开放型经济体应对通胀压力,新元币值走强可起到立竿见影的效果。金管局将新元汇率调高至少5%,按年率计算,仅以国内食品通胀率为例,就可维持在全球食品通胀率的五分之一。而作为稳定、开放、自由的经济体,新加坡能够继续保持外资净流入的优势地位。

正如第四代领导层领军人,副总理兼财政部长黄循财日前在国会所阐述的,尽管面对全球通胀,但新加坡有信心不会在明年陷入经济衰退或滞胀。即便有预测之外的波动或震荡,新加坡仍然能够审时度势,有充足的政策工具及经济实力去化危为机。

作者是亚太区域企业集团总裁

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