联合早报

张若斌:新中股市互联互通恰逢其时


 新闻归类:观点评论 |  更新时间:2024-06-29 09:10

新加坡金融管理局局长谢啇真6月19日在上海会见了中国证监会主席吴清,就新中资本市场发展与监管动态、双边监管交流与合作等议题进行了交流。这则报道引发市场的遐想。

笔者认为,当前中国面临经济下行、房地产和地方债危机重重、股票市场低迷,中国各级官员正准备以更大力度吸引外资,中国证监会势必也分配到了相当的指标。新加坡金管局和交易所不妨抓紧机会,参考沪港通和深港通的成功经验,全力推进新中两国股票市场的互联互通。此举不但能彻底激活新加坡股票市场,还将牢牢稳固新加坡作为亚洲金融中心和财富管理中心的核心地位。特别是当前以国际贸易为重心的新加坡经济,今年第二季的表现可能持续疲软。以新中股票市场的互联互通来提振新加坡的证券金融业,恰逢其时。

北向沪股通和深股通九年累计成交额超过100万亿元(人民币,约18.7万亿新元,下同)。2023年9月底数据显示,北向资金持有的境内人民币股票资产约为2.23万亿元,占A股流通市值的比率约为3.2%。北向资金在2018年至2021年之间,连续四年净买入A股均在2000亿元以上。2022年、2023年,年度净买入A股金额分别下滑至900亿元和437亿元。从今年5月份以来,香港北向资金不再披露实时交易额。毋庸讳言,中国资本市场若继续仅以香港作为单一窗口,吸引外资,改善投资者结构的效果将大打折扣。

相比之下,新加坡财富管理行业近来持续井喷,已经成为亚洲高净值人士密度最高的城市之一。根据莱坊的《2022年财富报告》,以身家至少达到100万美元为门槛,新加坡达标者高达52万6000人。若以总人口数570万人来计,净资产百万美元者已经接近新加坡总人口的9.2%。然而,新加坡股票市场却是软肋,新加坡证券交易所努力吸引中国概念股作为第二或第三上市地,然而交投却始终不够活跃。

在目前情况下,新中若能开展股票市场的互联互通,从中国方面看,可以为目前低迷的A股市场吸引到宝贵的场外资金,改善交易者结构;从新加坡方面看,将彻底激活本地股票市场,巩固亚洲金融中心地位。

从具体实施措施看,沪港通和深港通的专设外汇额度,汇率轧差和统一交易代码的交易机制和成功经验值得借鉴;沪伦通的创设存托凭证的做法,显然不被市场认可。从互通的交易所看,如果沪深两市存量改革有难度的话,新交所与北京交易所也可先行试点互联互通,增量改革的难度会小一些。

(作者是新加坡资产管理人,曾在中国证券管理监督委员会工作)

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