评论：增发国债、提高赤字、提前下达地方新债限额 中国以罕见举措拼经济

来源：彭博社

作者：Miaojung Lin、Jacob Gu

为加大经济复苏力道，中国在接近年末时罕见祭出多项财政刺激措施。

全国人大常委会周二批准国务院增发国债和调整今年中央预算方案的决议。中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元人民币，作为特别国债管理。增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。

财政部称，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

与此同时，全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

中国很少会在3月全国人大会议批准预算后于年内宣布增发国债。先前出台类似举措的时期包括2008年、汶川地震后、以及上世纪90年代末的亚洲金融危机之后。

此外，全国人大常委会还授权国务院在当年新增地方政府债务限额（包括一般债务限额和专项债务限额）的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。

“中国宣布极不寻常的增发1万亿元国债并上调预算赤字，这对市场而言是个意外举措，因为北京很少调整预算，”保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威说，“而且年底就要到了，即使没有财政刺激5%的增长目标似乎也能实现。无论如何我认为这些政策是向正确的方向又迈出了一步，在通缩压力下中国应该加大财政政策的支持力度。部分资金会用于明年，所以第四季后的增长前景也能得到提振。”

“今天批准的额外财政支持举措是我们预期中的干预措施，也是为了防止中国在年底前几周突然出现财政收紧，”凯投宏观首席亚洲经济学家Mark Williams表示。

在宣布调整预算的同时，全国人大常委会在结束数日的会议后还同时宣布了其他一系列的决定。其中包括，在李尚福从公众视野消失两个月后，免去其国务委员、国防部部长职务，免去秦刚的国务委员职务。高层人事调整还包括任命蓝佛安为财政部部长，接替刘昆，符合外界普遍预期。

这些举措显示北京正意图通过财政端的发力持续提振经济，也凸显了领导层对今明两年增长前景的担忧。日内早些时候，据知情人士透露，习近平到中国人民银行调研，这是他十年前出任国家主席以来首次到访央行，凸显出中国政府更加聚焦于支持经济和金融市场。

彭博新闻本月早些时候援引不愿具名的知情人士报道，中国政府正考虑提高2023年的财政赤字率，并增发国债，以实现全年约5%的官方增长目标。花旗集团经济学家当时表示，若采取的措施超出通常的债务/GDP目标范畴，则“可能显示决策者更强的紧迫感”，以推动实现增长目标。

自那以来，第三季度强于预期的经济数据令官方称，对于今年有能力实现经济目标非常有信心。但多重挑战有可能会持续到2024年，包括房地产问题的延续、通缩压力等。经济学家预计明年经济增速将放缓至4.5%。

“有关方面要积极有序做好国债发行和项目前期准备工作，统筹规范高效使用财政资金，加强绩效管理和财会监督、审计监督，管好用好每一笔资金，”全国人大常委会委员长赵乐际表示。

Pantheon Macroeconomics Ltd.首席中国经济学家Duncan Wrigley表示，增发价值1万亿元的特别国债来为灾后恢复重建融资，相当于约占GDP 0.8%的额外财政刺激。他表示，目标是在面对房产建设和出口下滑的挑战之际，在新的一年支撑经济复苏。

加大国债发行为基础建设注入资金也彰显政策思维的转变，即利用中央的杠杆来减轻地方政府的财政压力。

北京已展示越来越大的决心，来帮助面临财政问题的地方政府：上月，备受市场瞩目的中国新一轮一揽子化债计划悄然拉开帷幕。

周末期间，中国央行行长潘功胜在全国人大常委会议上作关于金融工作情况报告，许诺稳健的货币政策“更加”精准有力，他在报告中强调了对于经济的较长期观点，并暗示仍有可能放松政策，称要把握好逆周期和跨周期调节，保持货币信贷总量适度，节奏平稳。