杨瀚森：滞胀时代的应对之道

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2022年注定是不平静的一年，除了俄乌战争、冠病疫情，各国人民还得面对世界经济衰退及通货膨胀并存所带来的经济冲击。6月16日，美联储决定一次性加息0.75个基点，升幅为过去28年以来最大。美联储并且暗示今年内还将继续激进加息，目的是要遏制美国已经处于40年高点的通胀。但这也导致经济将更难以软着陆。

停滞性通货膨胀（Stagflation，简称滞胀）一旦形成，对于各国政府在经济政策的选择及执行上都是艰巨的挑战。正如美联储提高利率，企业界及投资圈的融资成本加大，市场游资减少，经济必然面临萧条甚至倒退的威胁。美国股市就已经做出预先反应，从年初至今，已经下跌超过20%，技术性进入熊市。

一只蝴蝶在南美洲轻拍翅膀，可能导致一个月后美国得州的一场龙卷风，滞胀的“蝴蝶效应”已经开始在世界经济圈发酵。日前，科技制造业巨擎台积电就宣布，将开始收短货款结算周期，背后凸现的正是企业产能下降、银根收紧及企业间信用下降的后果。面对滞胀，大型企业尚且如此，中小微企业更是雪上加霜。

应对滞胀的挑战，从新加坡国内经济来看，劳资政三方必须紧密合作，坚持“现金为王”的原则。政府须要在财政上量入为出，增加基础设施建设投入及公共援助开支，但尽量避免过度动用国家储备金这一“会生蛋的金鹅”。维护好储备金这一最重要的现金池，不花未来钱，不债留后代，是新加坡经济长久繁荣稳定的压舱石。

作为打工一族，则须要珍惜目前的工作机会，如果任职于中小企业，更应抱持共情同理心，去体谅企业老板此时所面对的成本上涨压力。在这百物上涨的时代，必须坚持正常且理性的消费，不应过度借贷以免承担高昂利息。如果可能，至少保留相等于家庭开支三到六个月的现金储蓄，以应对不时之需。

作为企业界或投资界人士，更是要把“现金为王”发挥到极致。过去靠借贷融资来“跑马圈地”疯狂扩张的企业模式会被摒弃，注重现金流且有稳定盈利模式的企业将更受投资圈青睐。企业老板此时更应注重在自己所熟悉的商业领域精细化运营，避免盲目投资，保持公司健康的财务状况。此刻与其选择一时风光，还不如选择让企业长久生存。

当然，我们也必须清醒认识到，众多如新加坡一样的小国小经济体，无法在这全球经济滞胀时代独善其身，单独走出滞胀。世界各国政府要抛弃经济内视思潮，共同努力恢复世界产业供应链的正常运作。作为世界首二位经济体的美国与中国，更是带领世界走出滞胀的最关键力量。

值得欣慰的是，继中美两国防长在新加坡香格里拉对话会面之后，中美高层杨洁篪与沙利文又在卢森堡会晤。无论如何，对话总比对抗好，有助于建立起防止冲突的护栏，同时增加可合作领域的共识。果然在两次会面之后，美国总统拜登就释放出考虑削减部分对中国关税以缓解通胀的信息。

正如中国领导人所说，中美合则两利，斗则俱伤。合作是对于双方乃至世界最好的选择。中美不存在领土纠纷，且在全球产业链分工中具备完美互补性，如果能在经济领域展开对抗滞胀的合作，相信能造福中美两国，同时惠及区域各国人民。

作者是亚太区域的企业集团总裁