评论：与西方巨头争夺一席之地 中国快速成长的铜业冠军正重塑全球供应格局

来源：彭博社

作者：Jack Farchy、Alfred Cang、James Attwood

陈景河大学刚毕业不久，一位政府官员交给他的任务就改变了他的一生。他被告知，去紫金山找金子。

1982年，这位地质专业毕业生来到中国东南部偏远潮湿的丘陵地带，在满是森林覆盖的山中工作。他的押注获得了回报。陈景河团队最终发现的矿床一跃成为全国最大的金矿，并奠定了紫金矿业成长为市值670亿美元（869亿新元）的国有企业巨头的基石。如今这家公司正在推动铜供应量的增长，并与全球资源行业的一些老牌企业逐鹿。

经过三十年的勘探和收购，紫金矿业在多个大陆开采黄金、铜和锂。这家名义上的国有企业实际更像一家私营公司，员工相对较少，投资方式灵活且风险承受能力较强，这使其有望在十年内跻身为全球铜业的顶尖生产企业，与必和必拓集团比肩。

“第一个十年，我们在紫金山开发金和铜。第二个十年，我们在中国各地扩张。过去十年，我们转向全球扩张，”66岁的陈景河在位于厦门的集团总部说道。厦门是一座沿海城市，距离与公司同名的矿山约三个小时车程。

为弥补上一次繁荣时期的过度开销，英美资源集团等西方老牌企业过去十多年来一直控制支出，多数至今钱包尚不充裕。但是，紫金矿业和洛阳钼业等却在行业不景气年代里逆风向前。因此，长期以来在冶炼领域占据主导地位的中国，现在得以大幅拓展其获得矿产铜的渠道。

随着非洲、巴尔干半岛和国内新业务的增加，紫金矿业的金属产量在过去五年增加了逾两倍。按股权计算，该公司去年是全球第六大铜矿生产商。

从某种程度上来说，这种扩张与中国成为全球增长引擎和主要商品消费国的地位提升相呼应。不过，紫金矿业只是众多中国公司的一个缩影——它们掀起矿业供应热潮，通过创新和投资弯道超车，将数十亿美元投入通常并不理想的地方，改变了全球金属行业格局。中国已经主导了锂的精炼，并建立了强大的锂供应链。镍行业也经历了转型。

“人们问我，中国能否在铜矿领域复制锂矿的成功。答案是，铜矿要困难得多，但未来几年铜矿的增长将主要来自中国大力投资的地区。”BMO Capital Markets负责大宗商品研究的董事总经理Colin Hamilton说。

诚然，面对日益恶化的地缘政治逆境，全球关键矿产争夺战焦灼，这些蓝图的实现并不像从前那么容易。

“作为一家中国公司，未来的扩张将更加困难，”陈景河表示，“作为投资者，我们不能忽视这些压力。”

西方市场对中国的收购行为越来越抵触，加拿大政府努力遏制外国国有企业对其自然资源的投资对紫金矿业的影响尤甚。紫金矿业此前表示，不会因加拿大政府限制外资涉足其矿业的措施而却步。

“所有这一切都令人非常遗憾，”陈景河说，矿山企业会感受到中国资本的缺席。像紫金矿业这样的公司，能从长远角度对原材料进行战略投资，长期以来一直是初级矿业公司的重要资金来源。

陈景河表示，紫金矿业的机会依然会到来，即便他们是出现在大型西方矿业公司不敢涉足的地方。

“为了有更好的选择，我们会去世界上资源最丰富的地方，即使那里的开发程度相对较低，或者去许多国际矿业公司认为有问题的地方，”他说。“这就是我们的差异化。”

紫金矿业2003年于香港上市后，收购步伐加快。从2006年至去年，公司至少斥资70亿美元用于收购，其中大部分收购是过去十年在海外完成。2021年，紫金矿业收购加拿大矿业公司Neo Lithium Corp，首次向锂领域进军。

许多收购的交易规模都不大，紫金矿业迄今为止最大的一笔交易是2018年以14亿美元现金收购加拿大Nevsun资源公司。但正是早期阶段的收购，让紫金矿业脱颖而出。这足以确保公司价值是十年前的近九倍，并有望跻身铜矿企业前三甲。预计到2028年，紫金矿业旗下矿山的铜产量将从去年的100万吨攀升至最高160万吨——即使其中包含其他股东的部分产量，这一数字依然相当可观。

紫金矿业的扩张恰逢其时。随着能源转型的推进，铜需求激增，今年早些时候铜价已创下历史新高。