杨瀚森：高利率时代纯加息已于事无补

美国联邦储备局在5月的货币政策会议后，终于决定再次将利率提高25个基点，短短15个月内的10次加息，将利率区间从零骤升至5%至5.25%。尽管美联储主席鲍威尔称，将根据未来经济数据，保留继续加息的选项，但鲍威尔的利率大棒确实到了“招式用尽”的时刻。

一方面，美国今年3月基于消费者物价指数（CPI）的通胀率为5%，是2021年5月以来的最低水平，这一数值已经与现有利率区间持平；另一方面，骤升的高利率已经导致美国的中小银行面临倒闭巨浪的冲击，从之前银行本身的流动性危机，已经上升到银行储户的信心危机，再进一步恶化就会导致世界各国对美国金融体系产生信心危机。此时此刻，正所谓：不加息难，加息更难。

往深层透视，美联储纯粹的经济政策，并非当前全球通货膨胀的唯一“灵丹妙药”。持续经年的俄乌战争，导致美国及欧洲各国纷纷提高军费支出。随着俄乌战场军事资源的过量消耗，各国军工企业的订单猛增，在过去一年，美国对乌克兰的军援就达到775亿美元（约1027亿新元），相当于乌克兰2022年国内生产总值（GDP）的70%。流向军工企业的货币来自各国政府的印钞机。只要俄乌战争的枪炮声一天不停止，超发货币导致的通货膨胀就会继续成为各国政府的梦魇。

同时，乌克兰作为世界粮仓，粮食产能及物流受到毁灭性破坏，直接推高了全球原料及大宗商品价格。各国基于安全考量而重构的能源供应链、制造产业链，同样令各国消费品价格只升不降。因此，单纯指望加息就能降服当前的通胀猛兽，无疑是缘木求鱼，镜花水月。

当加息已经加不动的时候，是否就开启了降息通道？答案是否定的。全球已经迎来高利率时代，低成本甚至无成本的热钱，会导致资产价格虚高甚至泡沫化，对控制通胀是极大的不利因素。

屋漏偏逢连夜雨，高利率时代，各国政府还要应付经济低增长的难题。中美两个大国的疫情后经济增长都低于预期，而欧盟委员会对欧盟区的经济增长预测从2022年的3.3%，大幅调低至今年的0.3%。新加坡作为开放型小经济体更无法独善其身，今年首季的经济增长显著放缓至0.1%。

如何应对高利率低增长的经济环境？对于各国政府，可以从新中两国刚升级的“全方位高质量的前瞻性伙伴关系”的字眼中得到启发：将经济政策聚焦于高质量发展，并通过国与国的合作，提升本国在世界产业链的位置，具有前瞻性地重视高新科技、绿色经济，保障基础民生及社会流动性，提前为本国在下一个全球经济腾飞周期，占据有利位置。

各国政府也必须携手，致力于让俄乌战争不升级不外溢，并寻求停战促和的政治解决方案。俄乌战争如能在今年内暂停甚至结束，乌克兰的战后重建，将为世界经济的快速复苏注入一剂强心针。

对于企业界，则须要清醒认识到“用热线赚快钱”的时光已经是明日黄花，须高质量地利用自有资源，提倡企业精神并注重创新，投资于员工再培训，力争创造出经济新蓝海。危机尽头就是转机，好机会永远属于提前准备好的国家、企业和个人。

作者是亚太区域企业集团总裁