蔡恩泽：慎防ChatGPT沦为股市概念炒作

中国的ChatGPT相关概念股在4月10日集体重挫，批量大跌，云从科技、昆仑万维、海天瑞声等近20家股价跌超10%，三六零、拓维信息、科大讯飞等跌停。中国资本市场从不缺少概念炒作的题材，炒完了互联网+，又炒G20，接着还要炒PPP。眼花缭乱的概念炒作，激起股市泡沫飞溅，不得消停。新概念超前、朦胧、愿景，想象空间大，而且是貌似合情合理的想象。

中国股市的一大顽症，就是过度炒作题材或概念。那些抛弃主业，在不同时期贴近当时热点以炒作股价的案例，俯拾皆是。在一个时段，一种时髦的题材很受市场追捧，于是投资者养成一种跟风习惯，哪里有新概念，就往哪里投钱。

历史的教训值得注意，概念光环下是尴尬的现实。炒作概念股，半数投资者亏损。回看A股市场，当资源都蜂拥而至某一概念下的产业，使其拥有别人无法比拟的资源优势，当所有资源都任由某个产业任意挥霍时，一场盛大的资本狂欢之后，留给市场的却是散落一地的鸡毛。

今年以来，ChatGPT成为资本市场爆炒的新概念，超高的“智慧”拓展了投资者关于人工智能的想象空间。可是任何新概念、新技术从萌芽破土，到大规模商用，都需要一个过程。眼下ChatGPT在应用场景和商业化探索上，尚处于稚嫩的初始阶段，一些跟风的企业在相关技术上也没有太多突破，有的只是搭点边界，搞一些边缘化的技术。

奇怪的是，不少与ChatGPT搭上边的公司线下业绩处于亏损状态，而线上股价却飞窜飙升。这其中不乏庄家有意炒作，致使相关公司身价被动上涨；也有部分上市公司大肆主动渲染造势，炒概念、蹭热点，伺机捞一把就走。

但历史已经证明，概念炒作越烈，市场泡沫越大，越对相关概念行业发展无益，有关上市公司非正常蹿升的股价会报复性下跌。目前ChatGPT概念板块已经存在估值泡沫化迹象，截至4月6日，整个板块市盈率已高达136倍，热得发烫。接下来上演暴跌的悲剧不可避免。

企业如果不精耕细作、努力打造核心竞争力，只是靠炒作概念进行资本运作，也就是光着身子去游泳，当潮水退去，企业露出干瘦的躯体，只会让投资者嗤之以鼻，拂袖而去。一个被投资者用脚投票的上市公司，被逐出资本市场是早晚的事。

出来混总是要还的。上市公司把盈利的希望寄托于热炒概念上，这是投机心理在作祟。归根到底是要付出沉重代价的。企业的内生活力才是实的，必须拥有周转顺畅的现金流量、不断增长的盈利能力，以及持续拓展的市场空间，才能得到市场最终认同，才能给投资者带来真金白银。

ChatGPT概念的走红，背后有相应的技术支撑和社会对人工智能的现实需求，也少不了资本的推波助澜。ChatGPT技术门槛高、投入规模大、知识迭代快，其发展成熟需要资本的关注、市场有效的定价，而不是过度炒作、盲目追捧。

面对火爆的资本市场，行业上市公司要谨慎保持战略定力，眼睛向内，打好技术地基，以核心技术突破赢得市场支持，而不是靠虚头巴脑的板块指数博取眼球；投资者要把握好投资尺度，切勿跟风炒作；监管部门要加强对蹭热点、炒概念及股价操纵行为的监控处置和打击力度，为人工智能长远发展营造信息披露规范、运行有序的市场。

作者是中国财经媒体专栏作家，晶苏传媒首席分析师