林建山:物价居高不下 美联储恐难手软
来源:联合新闻网
作者:林建山
7月27日,美联储如期升息75基点后,传出下次升息可能减码,美股大涨、美债殖利率和美元下跌;主要是市场对美联储未来决议做出乐观三预判:第一层升息放缓;第二层停止升息;第三层降息。
8月12日美国银行资金流向报告显示,投资人正投入股票和债券,深信通膨率有见顶迹象,一面倒押注美联储为避免经济陷衰退,很快就会结束高升息周期。但现实恐怕无法如此乐观。
六、七月间美国连续升息七五基点,政策利率直达2.25至2.50%区间,被视为暂不会导致经济升温或降温的中性水准。然则,七月通膨率时隔两年多首次出现环比下降,仍处远高于6%的危机水准;尤其美联储缩表行动展开后,政策利率将进入3%以上高位区间,对高通膨情势,反而产生推波助澜效应,升息抑通膨目标更难达成。
欧洲因能源供应不稳,出现全面性物价动摇;七月下旬后,俄罗斯天然气公司将通往德国的天然气供应量锐减八成,使德国大型化工企业陷入运营窘困。
欧盟统计局资料显示,能源通膨率自1997年来,今年直冲最高水准;而欧美家庭也面临能源飙涨、物价上涨的民生压力;然则,政府为遏制通膨加快升息,促使本已逆风的经济过度降温,甚至严重滞胀。
美联储公布七月会议纪要显示的“并非相当鸽派”,其中反复强调的是:“不要低估了美联储控制通膨的决心,因为超高通膨变得根深蒂固的可能性越来越大,将是更为危险的重大风险”。
美联储承认经济当前成长势头疲软,下半年或将恢复成长但成长率却远在趋势值下方;原本看重的总体劳动力市场资料无法反映经济真实状况;美联储强调必须体现紧缩承诺,并重申继续升息缩表,以遏制超高通膨,直到通膨明显回落。至于“存在过度升息风险”须放缓,仍无明确讯息。
将卸任的芝加哥美联储主席Charles Evans认为:美联储会持续升息到明年,直到确保通膨回落到2%;越来越多基金经理与市场投资人则认为,后年全球主要央行才会全面转向降息。
所以,国际投资市场已渐倾向认为,美联储九月仍会持续升息75基点,甚至不排除师法“伏克尔时刻”的一次升息100基点。
作者是环球经济社社长