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社论:战事成通胀灰犀牛 美联储加息势提速


 新闻归类:观点评论 |  更新时间:2022-03-27 08:43

来源:星岛日报

星岛日报社论

美国联储局本月中加息四分一厘,力度逊于早前上月放出的风声,此因俄乌战争可能冲击美国经济及股市,储局放缓加息步伐,但由于战争对美国经济冲击比预期低、对通胀的推动力比预期大,储局官员过去一周再展鹰派态度,务求加快加息行动,以遏止通胀,避免高通胀再次挫伤美国经济和储局声誉。储局今年全年可能加息两厘半,投资者要留意其对高负债企业、楼市和新兴市场可能造成的压力。

联储局本月中议息会议后,正式结束过去两年的量宽政策,宣布加息,并暗示最快五月会议后启动收水,即在市场回购债券以缩减资金供应。储局本月中的行动比外界预期温和,此因储局上月曾放风会采震慑行动,加息半厘和启动收水,以彰显打击高通胀的决心,然而俄乌战争上月底爆发,再令储局在撑经济和遏通胀之间徘徊,结果改为审慎加息。

战火挫经济  美或成大赢家

不旋踵,储局过去一周又再转軚,主席鲍威尔展示鹰风,预告可能在一次或多次议息会议宣布加息半厘,多位储局官员亦和应主席,认为加息步伐要加大。市场原先预期储局在五月及六月会议都只加息四分一厘,现已普遍相信储局每次都会加息半厘。至于今年全年加息幅度,市场亦相信全年加息两厘半机率较高,较之前调高半厘。加息预期升温,促使美国债息显著上扬,两年期债息升至两厘二八、十年期债息升穿两厘半,同创近三年高位。

储局再次转鹰,主因是俄乌战争对美国经济冲击比预期低,对通胀的推动力却大于预期。

俄乌战争已进行一个月,俄罗斯军事行动失利,令战争不断延长,美国及其盟友对俄国的制裁亦不断增加,已超过五千项,此令全球经济受创,尤其打击欧洲,但美国却很大可能成为战争的最大赢家。在政治上,美国总统拜登成功统合欧洲和其他西方盟友制裁俄罗斯,重拾领导西方的权位;在经济上,美国既受惠可向欧洲出售巨额石油天然气、武器以至农产品,亦可吸收因地缘局势紧张而流出欧洲的资金,支撑美国金融市场,故储局毋须为托经济和股市,而减慢加息。

另方面俄乌战争不断延长、美国及盟友对俄国制裁不断激增,正令全球通胀进一步加剧。美国上月通胀率已录得百分之七点九,创四十年新高,但高处未算高,外界已估计由于俄乌战争持续,将令美国通胀率可能攀上百分之十。

粮油价再飙  制裁牵连全球

主因之一,美欧罢买俄罗斯能源,令石油和天然气价格齐飙升。由上月底俄乌开战至今,全球天然气价格急升逾两成半,布兰特原油期货更急升三成至120美元一桶。美国利用能源市场重创俄国,俄罗斯近日亦反制要求欧洲用卢布结算购买能源,又以哈萨克斯坦油管受风暴损毁而减少石油输出,加剧油价升势,外界猜测油价可能冲破2008年140美元一桶的历史高位。

主因之二,全球粮价一升再升。全球粮价去年已暴涨两成八,联合国粮农组织预计因俄乌战争,今年粮价将再升百分之八至两成。此因俄乌是全球粮仓,两国的小麦出口占全球三成四、大麦占全球两成七、葵花籽油更占全球出口七成二,战争已令小麦期货价格过去一个月急涨四成。除此,俄罗斯的化肥供应占全球一成六,制裁俄罗斯令全球化肥供应短缺,价格一个月内暴涨三成三,令农业成本加剧,打击农民种植意愿。

联储局一直在撑经济与打击通胀之间犹豫,去年为呵护受疫情重创的经济,一直贬低通胀威胁,拒绝加息,受市场诟病,本月中因俄乌战争而拖慢加息收水,亦惹来市场批评,如“新债王”称号的冈拉克就指,加息太慢可能令美国经济明年出现衰退。

在俄乌战争变化及市场批评下,储局再调整姿态,以压抑通胀为首务,显示更大加息和收水决心,今年加息可能合共两厘半,将促使环球资金更多流向美国,势将加剧高负债企业、楼市和新兴市场压力,投资者对此要有所警惕。

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