社论：我国须养好能下金蛋的鹅

副总理兼财政部长黄循财将在2月16日发表2024财年的财政预算案声明。尚达曼总统1月8日连同总统顾问理事会成员，一起听取黄循财与财政部官员，以及新加坡政府投资公司（GIC）、新加坡金融管理局和淡马锡这三个国家投资机构的完整汇报，了解他们对政府投资长期实际回报的预测。向总统汇报是一道必要的程序，总统必须同意有关预测，才能批准政府将预期的储备金投资收入用作开支的一部分。

诚如尚达曼所指出的，新加坡财政最独特之处，是我们每年都能从国家储备金获得一笔可观的资金，为民所用。新加坡也是世界唯一的不产石油，却又能以这种方式受益于储备金的国家。

他所指的是储备金净投资回报贡献（Net Investment Returns Contribution，简称NIRC）。这是根据储备金投资所可能获得回报的长期预估。目前，政府每年可把最多一半的NIRC拨入国家预算，另一半则须放回储备金继续投资。

这些年来，NIRC已经成为新加坡每年财政收入的最大来源之一，占总财政收入的20%。以实际金额来说，在2022财年是216亿余元。在2023财年的预算中则达到234亿8000万元，比前一年增加了约8.7%。

和政府的各项税收比较，2022财年的NIRC仅次于公司税税收（227亿元），但远超过个人所得税（153亿元）和消费税（144亿元）。国家储备金无疑是新加坡极其重要的战略资产，可以比喻为一只能下金蛋的鹅。我们必须养好这只鹅，以造福每一代的新加坡人。

新加坡的财政政策一贯秉持量入为出的谨慎原则，但近些年来，由于人口老龄化加速，加上通货膨胀，社会发展开支逐年上升，从每年的预算案看，如果少了来自NIRC这笔收入，单靠税收已不足以维持收支平衡。李显龙总理去年接受新传媒亚洲新闻台访问时就曾指出，如果没有NIRC，政府要填补差额，就得把消费税从9％调高至19％，或增加一倍的公司税，或把个人所得税上调超过一倍。这类税率不断调高，必然要影响新加坡的整体竞争力。

新加坡多年来一直能保持收支平衡和财政盈余，和很多国家的赤字财政形成强烈的对比。很多国家的财政其实是从黑转赤。国库本来充盈，但由于政策不当，经常寅吃卯粮而出现赤字，最后必须举债，债台也越筑越高，陷入了以新债还旧债的恶性循环。

新加坡的财政刚好相反，能取得钱生钱的良性循环。但这不免也引来一些政治压力。比如消费税在去年和今年分别提高一个百分点，反对党就质疑为什么不能动用更多的投资回报贡献，而必须坚持只用50％。这种多拿一些钱出来用的诱惑始终会存在。但如总理所指出的，事实证明，这个比例是对的，因为如果我们继续这么做，我们的收入是可持续的。长此以往，我们的投资组合应该能跟着国内生产总值成正比地增长。五五对分，还能起到一定的心理作用，这一代人拿一半，另一半留给下一代，这是很合理的做法。

确切地说，这也是能保障可持续性的做法，一方面是恪守过去几十年来的财务纪律，另一方面确保经济能取得适度的增长，这样一来才可能增加税收，并有财政盈余拨入储备金，使之连本带利增长。其次，当NIRC成为政府主要收入之后，确保储备金能取得可观投资回报的工作也更为重要。这也即是说，负责储备金投资的GIC、金管局和淡马锡，必须能一直得到良好有效的管理，确保金鹅能年年下蛋。