杨丹旭：中国为何从保持定力转向突然发力？

中国国庆前夕，A股连续数日高歌猛进，迎来一波“史诗级”的涨势。

本周一（9月30日）上证指数创下2008年10月以来最大单日涨幅，深圳成指、创业板指、北证50指数收盘均刷新历史最大单日涨幅，A股全天总成交量创下2.6万亿元（人民币，下同，4700亿新元）的历史纪录。当天，A股有5336只股票收盘飘红，仅八只股下跌，刷新历史最多个股上涨纪录。

想乘胜追击的股民一面意犹未尽，不情愿放国庆长假，担心这轮好行情会被打断；一面又觉得不可思议，还有点心慌，担心这轮罕见的牛市是“武则天守寡”，已经“失去李治（理智）”。

中国经济低迷一年多，市场不断疾呼刺激措施，但官方却老神在在，之前小打小闹的措施不仅收效甚微，还让外界没了信心，认为高层不在乎经济。如果之前的措施是“挤牙膏”，那这回总算是“挤了一大坨”。

这轮刺激措施首先是手笔大、涉及面广，官方超预期降准、降息注入流动性，同时有针对性地部署楼市、股市，政策多到让人眼花缭乱。中共政治局会议还预告了财政政策，会“保证必要的财政支出”。

其次是救市决心强。以股市为例，央行行长潘功胜上周在发布会上称，提振股市工具的首期数千亿元如果效果好，后期还会再来第二个、第三个数千亿。言下之意，官方做好了加码准备，有一种“不惜代价救经济”“不达目的不罢休”的态势。

此外，政策方向制定后，落实也是雷厉风行。高层前脚刚明确指示，要促进楼市止跌回稳，一线城市北上广深后脚就在“十一”长假前松绑限购政策，明显是要在长假推一把成交量。

从“滴灌式”的政策支持，到大刀阔斧的刺激政策，北京对应对经济问题的做法发生了明显转变：从中医调理，转换为下西医猛药。有未经证实的消息也指，官方还在酝酿发行2万亿元特别国债支持消费、给二孩家庭补贴，不排除采取一些福利主义政策。

这轮过山车般的政策转折，让人想到冠病疫情末期，官方在坚持清零三年后的政策“U转”。那么，看似波澜不惊的9月，到底发生了什么？是什么促使一直“保持定力”的官方突然开始“增强做好经济工作的责任感和紧迫感”。

最直观的压力相信来自经济数据。今年前八个月的各项经济指标，工业、消费、外资、房地产等都在不断拉警报，各大投行近期纷纷下调中国经济增长预测，局面的严峻程度堪称已经到了悬崖边上。客观地说，如果官方再不做些什么，几乎等于是放弃了今年5%左右的增长目标，往好听说是“有定力”，定着定着就要变“躺平”了。

进入衰退周期是另一个压力，增长动能一旦失去，打破惯性的难度会越来越大。就业前景不佳、居民收入预期下滑，冲击内需消费；房地产、股市萎靡不振，难以提振民间信心；地方政府债务高企，为了增收开始运动式的税务“倒查30年”，民企情绪进一步被打击……这些负面因素叠加，形成共振，加速悲观情绪的累积。

长久下去，如果经济没有发展动能，中国的稳定性、吸引力和国际影响力，也会随之削弱。改革开放以来，中国崛起的故事是最拿得出手的成绩单，经济快速发展、向上向好，是国内社会安定的内在支撑，也是综合国力跃升、国际影响力提升的基础，更是中国在2035年基本实现社会主义现代化的必要条件。

这轮低迷周期里，通货紧缩、房地产泡沫破裂、人口结构老龄化等诸多相似之处，引得观察人士频频把中国与1990年代的日本作比较。虽然两者在体制上有根本区别，中国目前的发展阶段和发展潜力也与当年的日本不同，但北京必须在政策上充分发力，避免走上日本的老路。

现在的问题是，这轮政策组合拳打出去后，热度会持续多久？以这次最快见效的股市为例，利好政策点了一把火，但火能烧多久很难说。有老股民联想到2015年那轮牛市后极其惨烈的股灾，私下坦言，脱离基本面的爆冲不可持续。

修复市场信心、扭转市场预期需要时间，改善经济基本面也有好些问题须要官方正视、开出解方，例如营造宽松和自由的氛围，让民营企业家有更大的安全感；尊重市场规律，创造公平的竞争环境；改革财税政策，摆脱对土地财政的依赖；推高居民收入，让民众愿意花钱、有钱可花等等。

国务院发展研究中心原副主任刘世锦不久前在一场论坛上，呼吁官方推出一揽子刺激加改革的经济振兴方案，带动经济回归扩张性增长的轨道。如今刺激措施已经启动，还欠缺的是有力度的改革措施，而这也需要高层更大的政治魄力。