韩咏红：中国重振经济进入关键半年期

中国经济欲振乏力，最近成了备受关注的问题。友人不久前到欧洲旅游，与被派驻当地工作的中国老乡聚会，对方也忍不住询问：“国内经济怎样了？”

近期陆续有同事到北京出差或探亲，回来后都说在市区里感觉还正常，但抵离境时看到机场商店都不开张，到这个星期还有商铺大门贴着封条，“挺吓人的”。

持续三年的冠病疫情已过去，但痕迹今犹在。“疫痕”不止留在冷清的首都国际机场，也体现在宏观数据、楼市状况与青年失业率等，它们透露出曾被寄以厚望的中国疫后复苏，在2023年第二季就失去了动能。

官方6月份公布的一连串经济指标集体走弱：5月份中国的出口同比下降7.5%；工业生产者出厂价格指数（PPI）降幅扩大到4.6%，已连降了八个月；工业增加值增幅从4月份的5.6%降至3.5%；消费也不给力，5月份中国消费增长了12.7%，增速相比4月回落5.7百分点。

让一般人更有感的是16岁至24岁青年的调查失业率创下20.8%的新高，实际数字相信更高；70个大中城市新建商品房均价涨幅较4月的0.32%回落至0.10%。市面上，大学毕业生“找工难”，一些“愁卖”的屋主不得不降价求售，手头有余钱又无处投资的中产蜂拥买奢侈品、买黄金保值。

中国高层领导显然已在讨论，是否需要出台大规模经济刺激配套，包括是否要放宽楼市限购规定来“托市”。国务院上星期召开常务会议，就围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求等四个方面，“研究提出了一批政策措施”，并强调“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施”。

要推出刺激经济配套就需要钱，经过此前三年斥巨资开展核酸检测和隔离后，叠加房地产持续低迷，许多地方政府的财政已捉襟见肘，甚至负债累累。《华尔街日报》上周引述知情人士透露，中国政府正考虑发行1万亿元人民币（1800亿新元）的基础设施专项国债，同时放宽购房限制， 以缓解地方政府的债务压力。据说这些计划最早本周就会发布，不过目前仍未见重磅消息出台。

民间财经学者十分着急，呼吁政府赶快出手救市，尤其是房地产市场，有财经作者高喊“只有救楼市才能救内需”。

中央财经委员会办公室原副主任、现任全国政协委员尹艳林则在刚过去的周末公开喊话指，中国经济从4月开始就出现了明显不及预期的变化，目前活跃度明显走弱，“离中央经济工作会议提出的经济运行整体好转相差甚远，特别是离确保房地产市场平稳发展的要求还有相当差距”。

尹艳林强调，房地产对经济的影响绝不可忽视，“不是你喜欢还是不喜欢的问题，这是经济规律使然”。他疾呼要坚决阻断预期的负循环，不要搞挤牙膏式的调控，需要加力的政策要毫不犹豫，货币政策要更加体现力度，房地产政策要加大松绑力度，“让能热的地方先热起来”，扩散带动还在观望的市场。

在一定程度上，中国政府的救市动作已启动。央行这两周连续降息，本星期二再下调两项关键贷款利率，将一年期中国贷款市场报价利率（LPR）下调10个基点至3.55%，作为房贷利率基准的五年期LPR下调同样幅度至4.2%。

不过，由于降幅低于预期，香港和上海股市应声下跌，领跌亚洲股市。央行没有推出市场人士预测的“非对称降息”，即五年期LPR下调幅度大于一年期LPR，让人感觉政策发力不足，以及政府未准备“托底楼市”的信号。有民众甚至怀疑，政府不再关注经济增长，这更进一步打击了信心。

中国领导人不再关注经济增长了吗？这应该不是事实，问题是在于它能使用的手段已没有太多。专家们批评“挤牙膏式”的措施，他们认为官方刺激经济的动作还不够猛也不够快，但除了投向基建和扶持房地产，可以立竿见影的政策选项已不多。

在房地产方面，1990年中国城镇居民人均居住面积只有7.1平方米，到2020年已达到41.76平方米，一些城市的房地产已过剩，代表着依靠房地产带动经济高增长的时代将结束。高盛本月发布的报告预测，中国房地产将持续低迷好几年，而且政府政策导向会是调控的市场放缓，而不是创造另外一个楼市上升周期。

也有学者建议政府赶紧出台政策恢复消费者信心，比如给消费者补贴，发放现金或提升社会福利。不过，没有迹象显示中国政府准备这么做。

追根究底，防疫封控三年和对一些重点行业的整顿，所造成的损伤不会那么快恢复，全球化的逆转也给中国经济带来了新挑战，困难还会持续好些时日。不过，由于世界其他国家的情况也并不乐观，当前跨国企业依然重视中国市场的长期发展潜力，还有耐心等中国熬过这个难关。但倘若下滑时间持续过长，中国崛起的趋势则会被重新评估，下来半年到一年是关键时期，也是政府经济政策的严峻考验期。