香港：中国离岸金融中心核心逻辑未变(2)

因此即使在上周蓬佩奥与特朗普的记者会之后，港币即期汇率依然稳定的处于强方保证位置，即7.75左右。毕竟人往高处走，钱往利息高的地方流。尤其是在香港这一自由经济体下，追求息差的carry trade(息差交易)的力量带来的资金流入就像重力法则一样无法抗拒。

除非特朗普政府使用行政命令的手段，对于在港的美国资金进行一定程度的负向激励，例如征税或者是罚款，才有可能逆转这种趋势。同理，此举首先可能超过特朗普作为总统本身的权限，其次也未必符合美国的利益，推动起来阻力重重。

此外，特区政府对于捍卫联系汇率制度的决心与能力也不容低估。香港财政司与金管局在各个场合均表示过联系汇率不会改变，香港本身也有实力做到这一点。截止2020年2月底，香港金管局的外汇储备为4400多亿美元，这一数量位于世界第七。此外，香港财政司司长在6月1日接受立法会质询时也提到，香港金管局与中国人民银行不仅在2017年开通了额度为4000亿元的港元人民币货币互换协议，在2019年，港元与美元的货币互换协议也已经达成，而且额度要比4000亿的人民币额度还要大。也就是说，香港金管局不仅有本身4400亿美元储备可以用来维护联系汇率，中国人民银行三万亿美元的储备也是其坚强的后盾。国际上排名第一和第七的外汇储备连手，香港捍卫联系汇率不仅有强力的决心，其实力也是不容小视。

其他金融制裁

至于对于其他方面的金融制裁，包括限制美资对于香港股市的投资以及将中国或者香港的银行踢出国际SWIFT支付系统。虽然后果看起来很可怕，但笔者认为其可能性更是微乎其微。

如前所述，美国政府对于私营部门的投资，规管的方式相当有限，如果强行要求美国资金撤出香港，可能会遭遇到相当大的阻力。而如果将中国或者香港的银行完全排除在SWIFT全球支付系统之外，此种行为将不异于在金融领域宣战。目前世界上只有伊朗与朝鲜等国家的银行遭受此种被国际支付系统排除在外的待遇。因此即使是在中美关系现有的大背景下，其可能性也较低。除非美国政府全面检讨中美关系，并且将中国定义为敌对国家从而进行针对，但这与一周前白宫刚刚发布的对华战略中，斗而不破的原则是明显违背的。

除此之外，细究特朗普在上周五记者会上发言的就会发现，他虽然保持了自己一贯高调的作风，对于问题的定性很严重，但同时也给自己留下了高高拿起，轻轻落下的空间。对于具体措施缺乏细节的阐述，也为其后续政策回转留下了很大的余地。结合目前的美国国内的情况来看，正如陈同佳案所引发的蝴蝶效应一般，George Floyd一案也有可能成为影响美国今年大选的政治黑天鹅事件。在国内的不稳定因素逐渐扩大，叠加特朗普对于疫情处理饱受争议的情况下，美国总统未来几个月的工作重心大概率还是要放在美国国内。

因此笔者认为，无须对特朗普与蓬佩奥此轮关于香港地位的言论过分担心。香港能有今天的成就不是靠施舍而来，而是在港人“狮子山精神”的照耀下，结合自身的优势:自由的贸易政策、庞大的财政储备和外汇储备以及可自由兑换的稳定货币并努力奋斗的结果。这些优点叠加联通中国与世界的枢纽定位，纵使前路偶有颠簸，笔者仍然相信“香港明天更好”。

（作者系时和资产管理有限公司债券基金投资经理，并担任固定收益团队负责人。本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱：Tao.feng@ftchinese.com）