王纬温：看好中国的美国投资大师芒格去世

美国知名投资人芒格当地时间星期二（11月28日）在加州一家医院逝世，享年99岁，距百岁生日仅月余。

这名叱咤风云的投资大师身价约26亿美元（34.6亿新元），是“股神”巴菲特执掌的美国投资巨舰伯克希尔·哈撒韦的副董事长。他也是巴菲特的老乡和老友，多年来更多以巴菲特“黄金搭档”“幕后智囊”，以及“中国巴菲特”被外界熟知。

芒格在中国的曝光度和知名度，相对不及苹果公司执行长库克、特斯拉执行长马斯克等，但他多年来不改对中国经济前景的高度乐观，是冠病疫情前后始终看好中国的少数西方标志性投资家。芒格不断释放信息提振外界对中国市场的信心，与近年甚嚣尘上的“中国经济崩溃论”形成鲜明对比。

芒格的观点长年受投资者关注，甚至被视为“投资圣经”。中国经济今年在后疫情时代复苏不稳，芒格10月底在美国一档节目中，仍预言中国经济在未来20年的前景，会比几乎任何其他大型经济体都要更好。

在生前最后一次系统分享投资之道的节目中，芒格强调，中国的龙头企业比其他任何地方的龙头企业都更强大、更优秀，而且股价要便宜得多，“所以我自然愿意在投资组合中承受一些‘中国风险’”。

尽管伯克希尔去年8月开始不断减持比亚迪的股票，但芒格也再度重申对比亚迪的看好，称这家中国电动车巨头是“一个巨大的财富”。

事实上，芒格对投资中国比巴菲特更熟悉。早在2008年，他就献策让伯克希尔以每股8港元（1.37新元）的价格建仓汽车巨头比亚迪，斥资18亿港元买入2.25亿股，持股比例从最初逾8％逐年上升至20％，直到去年才开始接连减持12次至不足9％。

中国官媒新华社今年8月引用这个投资案例，以回击中国经济崩溃论，指伯克希尔因投资比亚迪获利约30倍回报。

中国疫情期间大力推动柴油汽车向电动汽车转换，带动比亚迪股价在2020年飙升423％。

在今年2月美国报纸和软件企业日报期刊（Daily Journal Corporation）的股东大会上，担任董事长的芒格坦言，比亚迪是他买过最喜欢的股票，并称没有任何一家企业投资回报率能超过比亚迪。他也指，伯克希尔在比亚迪的投资到现在价值至少80亿美元，“可能一辈子也就遇到一次”。

芒格也称，伯克希尔出售比亚迪股票的原因是比亚迪市盈率已高达50倍，价格并不便宜，并非不看好这家车企的前景。

中国监管机构2021年下半年起持续整顿高增长的科技行业，对与阿里有关的蚂蚁集团展开调查，还对这家金融科技公司处以10亿美元高额罚款，导致中国科技股当年蒸发1.5万亿美元市值，引发投资者人心惶惶。

当年一季度首次买入阿里股票后，芒格掌舵的日报期刊下半年继续逆势而行意图抄底，耗资近1.1亿美元增持阿里股票，持仓几乎翻倍。

芒格当年8月在美国媒体采访中还表示希望“美国有中国的金融管理”，认可对中国官方加强反垄断监管。芒格同年12月在悉尼，再度公开赞扬中国禁止加密货币的行动。

但中国官方隔年2月再度敲打互联网行业，导致阿里、腾讯、美团在三天的市场动荡中蒸发逾1000亿美元市值，日报期刊当季也随之调整持仓策略，大幅减持阿里股票，相比2021年底的60万股减半。

面对阿里股价持续重挫，芒格依然表示不介意，认为阿里非常有竞争优势，在竞争激烈的零售领域也极具优势。

据美国证监会披露信息，截至今年第三季度末，阿里仍是日报期刊持有的四只股票之一，持仓份额超过16％，显示芒格对阿里基本面仍有信心。

尽管中国消费者面对经济疲软持续看紧钱包，但中国主要科技公司、电商巨头本月中陆续公布的第三季度财报显示，这些龙头企业净利润超预期并展现出韧性。

在中美关系恶化前后，芒格也未改变对中国制度的肯定，以及对中国市场的看好。他认为，中国有适合自己的制度，在面对经济繁荣时表现得比美国更明智，在消除贫困方面取得非凡成就。

在被誉为“投资界年度盛事”的伯克希尔股东大会上，芒格去年也提出美国应搞好跟中国的关系，并指与中国的自由贸易将为美国带来更多的安全和创意。

在本月中美元首旧金山会晤为两国关系注入更多稳定后，芒格所乐见的中美经贸人文交流逐步恢复。但在芒格之后，美国投资界是否还会有如此高度看好中国者，相信短时间内也不容易再找到。