联合早报

韩咏红:中国救市仍须治本


 新闻归类:中国聚焦 |  更新时间:2024-02-09 07:21

在市场一片惊魂未定的悲观气氛中,负责维护资本市场秩序的中国证监会星期三(2月7日)傍晚阵前换掌门。现任证监会主席易会满被免职,由外号“券商屠夫”的中共上海市委副书记吴清接替。这一招掷地有声,逼出了中国股市连续第三天反弹、“兔(年)尾”大涨的庆祝行情。

今年开年来,中国股市就“跌跌不休”。临近春节前,沪指硬是在2月2日跌破2700点关口,2月5日又再下探近五年新低。过去几天来,中国官方不断释出救市信号,撤换易会满是这波“春节前救市大战”中最新与最醒目的一招。

中国政府是抓准了民众心理,知道没有什么比“换人做”更具震撼性效果。于是,小年夜(2月8日)这天上午,沪深三大指数就应声高开,沪指全天涨1.28%,收报2865.90点;深证成指涨1.29%;创业板指涨1.16%。连股市估值最小的微盘股版块也大幅反弹,超200家公司涨停,说明上涨行情不是假象,是真的反弹了。

这下从官员、股民到上市公司总算能松口气,能安心过年了,小股民的年夜饭兴许能多加几个菜,或赶在除夕再补买点猪肉。还记得上周末有报道称,尽管今年春节中国猪肉价格下降,但猪肉销量却明显少于正常的节假日,反映出低迷的前景已普遍打击了民众的消费信心,甚至是物质生活水平。

官方赶在年关节前大救市,可以防止疲软的市场进一步抑制消费信心,否则这年都不知道怎么过了。去年12月中央经济工作会议以来,高层一再要求“唱响中国经济光明论”,股市连跌简直是“光明论”的反调,若楼市股市皆惨淡,更谈何信心?

再说了,中国股民最近涌到美国驻华大使馆微博页面,在一张关于长颈鹿保育的图文下留言吐槽,构成让人啼笑皆非的“长颈鹿事件”,不但丢面子,还可能衍生出政治问题,官方不救市,能行吗?

对于被免职的易会满,中国舆论普遍把他视为这波股市下跌的替罪羊,和2016年在股市“熔断”事件中被免的时任证监会主席肖钢一样,官方没有马上宣布他们被免职后的去处。肖钢是隔了一年多才当上全国政协委员这闲差。基于中国资本市场里众所周知的许多老问题,包括制度性缺陷、上市公司不透明甚至欺诈、散户的投机心理,还有政治干预等,证监会主席的位子从来就不好做。

自从证监会1992年成立以来,多数主席都做不超过三年。作为第九任“掌门”的易会满从2019年1月掌舵至本周,已属在任时间第二长。回想起来,易会满在2022年的中共二十大上从中央候补委员晋升为中央委员,一度还传出可能出任央行行长,没想到突然铩羽。不过,易会满的仕途原本有望上升,他是否会像肖钢一样从此退居二线,还难说。

易会满的继任者吴清,是首位证监系统出身的中国证监会主席,拥有经济学博士学历,此前曾严厉打击了基金行业的“老鼠仓”,在证监系统内口碑甚佳。他在2017年后担任上海市副市长、市委常委,与时任上海市委书记的现任中国总理李强直接共事,今后与身兼中央金融委员会主任的李强估计能密切配合。吴清去年2月就传出可能会接掌证监会,如今在风口浪尖上 接任,肩负整顿资本市场秩序的重责,也是个苦差。

话说回来,官方这一波救市措施,总体上还是没有脱离“国家队”入场,对市场注入流动性、进一步开放境外投资、鼓励银行给房企更多支持、扩大挂牌基金(ETF)增持范围等老办法,带来的提振作用有限。

直到本周中国证监会发重话,警告让所谓的恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”,对欺诈发行行为全方位零容忍,再加上“换掌门”,才产生了立竿见影的效果。

中国证监会放出“牢底坐穿”的重话,透露出公安部门已在参与金融监管。这强烈表达了政府的意志、产生震慑作用,但总归是治标不治本,甚至会增添投资者的疑虑。

回想过去一年来,中国官方寻求提振中国经济,也出台了众多措施,但官方始终回避大规模和快速的救市措施,也没有显著与根本性的改革行动,而是让市场参与者优胜劣汰,利用时间来让长期结构性问题自我化解。当出现紧急情况时,官方首先发动舆论来提振信心,再下一步就可能启动强力管制措施、甚至动用司法手段。

这也许是官方“定力”的表现,但是如果政策调整的时间点太慢,要恢复信心的时间就更长,成本也更高,这个局面已然出现。2024年面对股市连跌,不晓得是否因为要过年的缘故,官方这次的反应快而显著,但效用能否持续还有待观察。这会儿,至少让大家先过个安稳年吧。

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