日股惨遭抛售后 全球投资者变心看跌

 图 路透/Florence Lo

经历上周市场的动荡走势之后，全球投资者重新评估经济前景和以日圆融资交易的可行性，转而看跌一度受青睐的日本股市。

在本月之前，用廉价日圆购买日本股票一直是热门交易。自2023年开始以来，日本股市日经指数已经翻了一番，日圆贬值也提高了投资者和公司的回报。

由于日圆急剧波动、日本央行加息、对日本公司获利的怀疑以及对美国经济停滞的担忧，这种交易正在发生逆转。

在截至8月9日的一周里，南方东英日经225每日反向(-2X)交易所交易基金(ETF)的交易量激增，该基金是日本以外唯一允许看跌日经指数的ETF。

这款在香港上市的产品日均成交额达到近2000万港元（约合257万美元），是前一周约100万港元日均成交额的20倍，亦为自今年5月该产品推出以来的最高成交额。

投资者也在退出对日本股市的直接投资。

高盛称，在8月2日至8月8日的一周内，全球对冲基金以五年多来最快的速度抛售日本股票，甚至一些长期投资者也开始削减投资。

总部位于伦敦的资产管理巨头励正投资管理(LGIM)的亚洲投资策略主管Ben Bennett表示，日本央行的量化紧缩政策和日圆走强将成为影响日本股市的不利因素。

他说，在上周之前，该公司的多元资产基金已经转为低配日本股票，他并称在经历一周的震荡之后，他们维持低配。

日本股市上周一出现了自1987年以来最严重的单日抛售。对美国经济衰退和日本意外加息的担忧，引发数以十亿美元计的热门日圆利差交易大规模平仓，这种利差交易是购买包括日本股票在内的风险资产的融资来源。

虽然实际平仓规模仍无法确定，但一些分析师警告说，考虑到日圆升值的预期和CBOE波动率指数飙升，利差交易仍有进一步平仓的可能。

日圆汇率从7月中旬的1美元兑162日圆左右飙升至上周一的1美元兑142日圆附近，创七个月来最强水平。

瑞士资产管理公司UBP资深亚洲经济学家Carlos Casanova在谈到日圆利差交易时说：“推动日本股市上扬的因素之一将逐渐消失。”

“现在我们需要看到基本面的改善，也就是说，需要看到财报向上修正。除非我们看到国内经济复苏，否则这是不可能的。”

UBP最近退出了一些日本股票仓位，目前持中性观点。

UBP驻东京的高级投资组合经理Zuhair Khan指出，由于美国降息路径和日圆汇率都变得更难预测，日本市场的交易变得越来越困难。

与此同时，各地市场正等待本周公布的日本第二季经济增长和美国最新通胀数据。

大华继显驻香港执行董事梁伟源称：“现在没有人想轻举妄动。投资者需要等待本周的重要数据，以便就日本股市的抛售是否已经结束得出更明智的结论。”