阿里巴巴下周在港主要上市 学者：中美关系交恶时留有退路

中国互联网巨头阿里巴巴下周将在香港完成主要上市，成为在香港、纽约双重主要上市的公司。

受访学者分析，阿里借中国官方推动金融市场开放的“东风”，完成上市“身份转换”，既能让中国大陆投资者直接投资阿里更灵活便利，也能在未来一旦中美关系交恶时留有退路，无缝转回香港。

阿里巴巴集团星期五（8月23日）发布公告称，将于8月28日在香港联交所主板主要上市，此次自愿转换为双重主要上市，并不涉及公司的新股发行或融资。

阿里巴巴于2014年在美国纽约证券交易所首次公开募股（IPO），2019年回到香港完成二次上市。虽然阿里巴巴在市值和交易量方面，一直位列港股前三名，但由于主要上市地为纽约，在香港购买的阿里巴巴股票只是美股的存托凭证，且会随美股价格波动。

完成双重主要上市，意味着两地都是主要上市地，公司须满足两边交易所的要求，但同时有机会接触到更多潜在投资者，提高股票流动性。

另据市场分析，阿里巴巴在港完成主要上市后，最早可于9月初被纳入港股通，意味着中国投资者将能通过港股通直接购买阿里巴巴股票，预计可在接下来六个月，为阿里巴巴带来120亿美元（157亿新元）资金流入。

新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑接受《联合早报》访问时分析，阿里巴巴从二次上市到双重主要上市，相当于往前迈了一小步，目前对于持有阿里巴巴股票的投资者来说影响不大。

不过傅方剑认为，在大量中国投资者通过港股通买卖阿里巴巴股票后，就会对阿里巴巴股价抬升有帮助，进而在阿里巴巴在未来融资时获得更好价格。

阿里巴巴曾于2022年7月首次提出申请在港主要上市，但中间经历一波三者，直到今年5月才在业绩报告中再次提及此事。

在股市低迷、外资撤离的背景下，中国官方今年以来多次提出加强金融市场开放，强调增强金融领域开放政策的透明度、稳定性和可预期性。

傅方剑说，官方释放出信号后，需要有一些标杆性的企业来做一些动作，阿里巴巴很可能是趁着政策的东风，顺势完成在港主要上市的动作，“这个动作对阿里带来的好处是实在的”。

学者：中概股回港上市留退路

近年来，双重主要上市已成为在美上市中概股回港的主流模式，目前采用该模式的公司包括美团、小米、理想汽车和小鹏汽车等。

傅方剑说，虽然一部分美国资本在中国企业赴美上市的过程中赚的盆满钵满，但美国政府带着中美竞争的政治眼光，会有中国企业“占了美国便宜”的心态，加强对中概股上市流程的审批和监管。

他说：“万一将来中美关系走向更糟糕，美国对中国科技企业出台更多不友好措施的时候，双重主要上市就能让这些公司无缝转回香港，并在香港继续吸纳国际资本。”