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评论:逆向货币战如火如荼 英镑遭殃似新兴市场


 新闻归类:观点评论 |  更新时间:2022-09-27 13:37

来源:明报

明报社评

一场“逆向货币战争”(reverse currency war)正在全球如火如荼展开。美国大幅加息遏抑国内通胀,政策以邻为壑,无视溢出效应,美汇愈走愈强,其他主要货币纷纷下挫,英国政府不自量力,上周宣布万亿港元减税方案,市场担心英国财政不胜负荷,更令镑汇急贬至历史新低,兑美元面临1算,倘若英伦银行本周不紧急加息,英镑跌势只怕更急。英国货币危机山雨欲来,民生首当其冲,有经济学家更警告,伦敦官方药石乱投,恐令英国经济重蹈1970年代覆辙,需要国际货币基金组织(IMF)打救,英镑地位更将沦落如新兴市场货币。美国通胀如脱缰野马,逆向货币战争危机四伏,外围风高浪急,香港更要步步为营。

美国以邻为壑

英国昏招害己

美国联储局上周连续第三次加息0.75厘,同时释出将会坚持加息遏抑通胀的强烈信号,刺激资金回流美国,美汇指数升见20年新高,其他货币兑美元全线受压,欧元、加币、日元、韩元、人民币等无一幸免。多国央行为了稳定币值和抗击通胀,纷纷加息,日本政府则于上周罕有出手干预汇市,自1998年以来首度沽美元托日元。昨天人民银行亦宣布采取措施,限制人民币贬值速度,稳定汇市预期。愈来愈多专家认同,现在全球正面对一场不见硝烟的“逆向货币战争”,而美国则是始作俑者。

以往人们谈的货币战争,是各国透过竞相贬值货币,争取经济优势,眼下逆向货币战争的逻辑则刚好相反。美国挟美元霸权优势,以刺激货币升值的政策,变相将自身通胀压力转嫁他人。对美国而言,强美元虽不利出口,但入口成本价格相对下降,有助为通胀减压;对其他国家而言,由于粮食和石油等大宗商品进口多以美元计价,很多大企业亦背负美元债,强美元等于财政负担更重,消费者百上加斤,输入通胀压力亦更大。美国这种以邻为壑的自私自利政策,正把一些国家推向经济危机,部分国家面对通胀和货币贬值压力,唯有“竞相加息”,“硬食”可能由此带来的衰退之果。英国特拉斯政府则似乎认为,虽然现在英国通胀高企,加息无可避免,但可以透过大幅减税,“抵消”加息对经济冲击,只是镑汇英债近日急跌情况,已说明市场不卖帐。

英国上周公布半世纪最庞大减税计划,预计未来5年财政开支额外增加1610亿镑,方案一出,劣评如潮。英国通胀直逼双位数,大幅减税刺激需求,形同为通胀添柴加薪。美国前财长萨默斯形容,特拉斯政府的减税经济学“幼稚兼一厢情愿”,有人批评方案向小撮富人利益倾斜,市场则担心,衰退迫在眉睫,英国官方还去大量举债,贸易和经常账“双赤字”加剧,债务有失控之虞,结果触发镑汇及国债暴跌,英镑兑美元汇率,继上周五急跌3.5%,昨早一度再跌4%,低见1.035水平,之后收复部分失地,回到1.06水平。

短短两周,英镑一度跌逾一成,波动程度不似主流大国货币,反而更像新兴市场货币,倘若走势不变,英镑兑美元跌穿1算,只是时间问题。英国依赖进口,粮食逾五成是舶来货,主要入口商品包括石油,兼且以美元计价,英镑大跌对民生影响很大。在香港,不少人持有英镑,又或有亲人居于当地,镑汇暴跌自然备受关注;涉足英国生意较多的汇控和长实等,昨天也受累股价大跌。

美国通胀不退烧

货币危机接踵来

美国恃着美元霸权滥发钞票,但英国并无这样的“优势”,一旦英国决心滥发钞票去抵消赤字,结局只有一个,就是镑汇跌、通胀升、债息飚。1992年英镑曾遭索罗斯狙击暴跌,一些大行分析师已警告,英国不久将来恐出现一场“新兴市场式的货币危机”,英镑可能会失去作为国际受尊重主要货币的地位,美国“末日博士”鲁比尼甚至警告,1976年英国乞求 IMF救助的历史,有可能重演。投资者揣测,英伦银行本周有可能紧急开会,宣布大幅加息,藉以展示支持镑汇的决心,可是遏抑通胀稳定汇率,不能只靠央行,政府必须配合。政客乱出昏招,饮鸩止渴,最终只会害苦国家,全民受罪。

当然,受美国货币政策打击的国家,可不止是英国。俄国与西方斗争白热化,美国变相将欧洲盟友推到抗俄最前线,面对俄国能源断供,这个冬天,欧洲经济处境相当凶险,欧元兑美元一样有可能跌穿1算;日本政府干预汇市,杯水车薪,对日元的支持作用有限。1980年代初,美国大幅加息遏通胀,亦曾导致美元急升,最终美国与盟友在1985年达成广场协议,联手压低美元汇价。相比之下,现在美国一心只顾自己,除非国内通胀受控,否则极不可能跟其他国家合作去稳定国际主要货币汇价。

市场早前预期,美国通胀会随着能源价格回落而降温,然而事与愿违,种种迹象显示,华府滥印钞票肆意派钱,导致需求过盛,正是通胀高居不下的原因,华府政客不肯改弦易辙,以为可以靠输出通胀就能解决自身问题,最终可能导致全球经济揽炒。全球货币贬值潮,人民币兑美元虽受压,但若与一篮子主要货币比较,表现尚算平稳,反观部分亚洲国家,情况较为令人忧虑,亚洲金融风暴再起的可能不能排除。港元与美元挂钩,金管局有充足弹药支持港元汇价,但消耗程度有可能比预期快,息口趋升对经济难免有影响,外围形势凶险,政府必须密切留意,小心应对。


 

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