辉山乳业暴跌背后 康平项目多处“疑似停工”(3)
股价暴跌引发债务问题
3月24日,在港上市的辉山乳业股价一小时内暴跌85%,市值仅剩56.6亿港元。实际控制人杨凯、葛坤夫妇则一天财富额蒸发209亿元人民币。
公开资料显示,辉山乳业是一家覆盖全产业链的乳制品公司,业务涉及草料种植、奶牛养殖、液态奶和奶粉的生产及销售,于2013年在香港上市,总部位于辽宁沈阳。
辉山乳业暴跌背后
根据Wind资料,截至2016年12月19日,杨凯与其妻子、辉山乳业执行董事葛坤共持有98.67亿股,持股比例达73.21%,为辉山乳业实际控制人。
新京报从知情人士处获悉,在股价暴跌前的3月23日,联合早报网,辽宁省有关部门组织召开关于辉山乳业债权工作会议,要求银行和其他金融机构不要抽贷。辉山乳业让出部分股权以获得足够资金,争取两周以后恢复付息能力,四周以后解决资金流动性问题。这也意味着,辉山乳业目前正面临债务危机。据媒体报道,牵扯其中的银行等金融机构,多达数十家。
据财新3月25日报道,在辉山乳业债权工作会上,辉山乳业实际控制人、董事长杨凯承认,公司资金链断裂。但他宣称,公司将出让部分股权引入战略投资者,通过重组在一个月之内筹资150亿元,解决资金问题。
财报称2016上半财年毛利率56%远高于蒙牛
辉山乳业披露的财务数据显示,自上市以来,其营收、净利润连年增长,并未显现财务之忧。
2013年9月26日,辉山乳业在港上市,IPO募集资金78亿元,成为香港历史上消费品行业首次发行企业募集资金前三名。
得益于IPO募资,辉山乳业规模迅速扩大。辉山乳业在2016财年报告中称,其经营82座标准化奶牛养殖场,牛群规模达到20万头,年产原料奶74.3万吨。这一数字,较2013上市前快速增长。2013财年显示,截至2013年3月31日,辉山乳业经营的标准化奶牛养殖场为50座,养殖牛群11.28万头,年产36.51万吨。
更为靓丽的是辉山乳业的毛利率。2016财年报告中,辉山乳业称集团整体毛利率达到56.0%。截至2016年9月30日,集团整体毛利率为53.6%。以同样在港上市的蒙牛为例,同期其毛利率为33.7%。
辉山乳业称,其较高的毛利率源于建立起了覆盖整个乳品产业链的经营模式。“在乳制品行业,奶牛养殖的饲料成本占到60%-70%,而辉山乳业自建苜蓿种植基地,使得其产品成本较同行业较低。”奶业专家宋亮3月26日接受新京报记者采访时表示。
辉山乳业在2016财年报告中表示,其原奶成本由2014年的2193元/吨降低至2138元/吨。
但宋亮认为,原料奶从行业角度看,能做到2500元/吨已是不易,辉山乳业2000元/吨左右的成本,可能有一定水分。
高毛利率也曾招致做空机构的质疑。2016年底,做空机构美国浑水两次发布报告,称“至少自2014年起,辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供,来夸大利润率。”这一说法被辉山乳业否认。
编辑:杨岚